Bieżący numer
Numery archiwalne
O czasopiśmie
Cele i zakres
Wydawca
Kolegium Redakcyjne
Zasady etyczne
Indeksowanie i archiwizacja
Prawa autorskie, licencje i dostęp
Dla autorów
Wytyczne
Opłaty
Procedura recenzowania
Przygotowanie artykułu do publikacji
Korekty i sprostowania
Zasady etyczne
Prawa autorskie, licencje i dostęp
Kontakt
PRACA ORYGINALNA
Ocena wpływów makroekonomicznych na rentowność indyjskich obligacji skarbowych – spostrzeżenia z podejścia opartego na teście granic ARDL
1
Department of Economics, Central University of Rajasthan, India
2
Department of Humanities and Social Sciences, Indian Institute of Technology Madras, India
Data nadesłania: 29-12-2023
Data ostatniej rewizji: 11-05-2024
Data akceptacji: 08-07-2024
Data publikacji: 21-12-2024
GNPJE 2024;320(4):93-114
SŁOWA KLUCZOWE
KODY KLASYFIKACJI JEL
STRESZCZENIE
Rentowność obligacji to wskaźnik najczęściej obserwowany przez inwestorów i bank centralny kraju. Zgodnie z teorią struktury terminowej kształt rentowności obligacji jest kluczowym barometrem gospodarczym i określa się go mianem wskaźnika kondycji gospodarki. W artykule opisano badania długoterminowych i krótkoterminowych determinant rentowności długoterminowych obligacji skarbowych w Indiach. W badaniu wykorzystano miesięczne zmienne makroekonomiczne szeregów czasowych, takie jak rentowność długoterminowych obligacji skarbowych, rentowność krótkoterminowych bonów skarbowych, wzrost gospodarczy, inflacja, wskaźnik polityki pieniężnej, kurs wymiany, rezerwy walutowe, deficyt budżetowy brutto i światowa cena ropy Brent w okresie od kwietnia 2001 r. do marca 2021 r. Uwzględniając załamania strukturalne w ramach ARDL w obecnoIstniejeści innych kontrolowanych zmiennych, ustalono, że krótkoterminowe stopy procentowe wpływają na długoterminowe stopy procentowe, co potwierdza słuszność hipotezy Keynesa w kontekście Indii. Stwierdzono również, że wzrost gospodarczy, wskaźnik polityki pieniężnej i cena ropy Brent na świecie również są czynnikami wpływającymi na długoterminową stopę procentową. Ustalenia te mają istotne implikacje polityczne dla obecnych dyskusji na temat kombinacji polityk podczas cykli wzrostów i spadków oraz koordynacji monetarno-fiskalnej. Dlatego też politykę pieniężną należy poddać przeglądowi z uwzględnieniem wszystkich zmiennych makroekonomicznych.
REFERENCJE (41)
1.
Afonso A., Rault C. [2015], Short-and long-run behaviour of long-term sovereign bond yields, Applied Economics, 47 (37): 3971–3993, https://doi.org/10.1080/000368....
2.
Akram T. [2021], A note concerning the dynamics of government bond yields, The American Economist, 66 (2): 323–339.
3.
Akram T., Das A. [2014], Understanding the low yields of the long-term Japanese sovereign debt, Journal of Economic Issues, 48 (2): 331–340, https://doi.org/10.2753/JEI002....
4.
Akram T., Das A. [2019], The long-run determinants of Indian government bond yields. Asian Development Review, 36 (1): 168–205, https://doi.org/10.1162/adev_a....
5.
Akram T., Li H. [2017]. What keeps long-term US interest rates so low?, Economic Modelling, 60: 380–390, https://doi.org/10.1016/j.econ....
6.
Bai J. [1999], Likelihood ratio tests for multiple structural changes, Journal of Econometrics, 91 (2): 299–323.
7.
Bai J., Perron P. [1998], Estimating and testing linear models with multiple structural changes, Econometrica, 66 (1): 47–78.
8.
Cebula R. J. [2014], An empirical investigation into the impact of US federal government budget deficits on the real interest rate yield on intermediate-term treasury issues, 1972–2012, Applied Economics, 46 (28): 3483–3493, https://doi.org/10.1080/000368....
9.
Chakraborty L. S. [2012], Interest Rate Determination in India: Empirical Evidence on Fiscal Deficit – Interest Rate Linkages and Financial Crowding Out, Levy Economics Institute Working Paper No. 774, https://doi.org/10.2139/ssrn.2....
10.
Dickey D. A., Fuller W. A. [1979]. Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root, Journal of the American Statistical Association, 74 (366): 427–431, https://doi.org/10.2307/228634....
11.
Dickey D. A., Fuller W. A. [1981], Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series With a Unit Root, Econometrica, 49: 1057–1071.
12.
Elmendorf D. W., Mankiw N. G. [1998], Government Debt, NBER Working Paper No. w6470, https://ssrn.com/abstract-2262....
13.
Engel C. [2016], Exchange rates, interest rates, and the risk premium, American Economic Review, 106 (2), 436–474.
14.
Engle R. F. [1982], Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation, Econometrica: Journal of the econometric society, 50 (4): 987–1007.
15.
Fornari F., Monticelli C., Pericoli M., Tivegna M. [2002], The impact of news on the exchange rate of the lira and long-term interest rates, Economic Modelling, 19 (4): 611–639.
16.
Friedman B. M., Kuttner K. N. [2010], Implementation of monetary policy: How do central banks set interest rates?, in: Handbook of monetary economics, 3: 1345–1438.
17.
Gregory C. [1960], Tests of equality between sets of coefficients in two linear regressions, Econometrica, 3 (28): 591–605.
18.
Gruber J. W., Kamin S. B. [2012], Fiscal positions and government bond yields in OECD countries, Journal of Money, Credit and Banking, 44 (8): 1563–1587, https://doi.org/10.1111/j.1538....
19.
Goyal A. [2019], Price discovery in Indian government securities market, monetary management and the cost of government borrowing, Indira Gandhi Institute of Development Research Working Paper No. 7.
20.
Hoelscher G. [1986], New evidence on deficits and interest rates, Journal of Money, Credit and Banking, 18 (1): 1–17.
21.
Hsing Y. [2015], Determinants of the government bond yield in Spain: a loanable funds model, International Journal of Financial Studies, 3 (3): 342–350, https://doi.org/10.3390/ijfs30....
22.
Keynes J. M. [1930], A Treatise on Money, vol. 2, The Applied Theory of Money, Macmillan, London.
23.
Krishna G. D., Nag B. [2018], Long-run determinants of sovereign bond yields, Economic & Political Weekly, 53 (13): 111–119.
24.
Kumar M. M. S., Baldacci M. E. [2010], Fiscal deficits, public debt, and sovereign bond yields, International Monetary Fund Working Paper No. 10/184.
25.
Narayan P. K. [2005], The saving and investment nexus for China: evidence from cointegration tests, Applied Economics, 37: 1979–1990.
26.
Naidu A., Goyari P., Kamaiah B. [2016], Determinants of sovereign bond yields in emerging economies: Some panel inferences, Theoretical and Applied Economics, 23 (2): 101–118.
27.
Novotný F. [2012], The link between the Brent crude oil price and the US dollar exchange rate, Prague Economic Papers, 21 (2): 220–232.
28.
Pesaran M. H., Shin Y. [1998], An autoregressive distributed-lag modelling approach to cointegration analysis, Econometric Society Monographs, 31: 371–413, https://doi.org/10.1017/CCOL05....
29.
Pesaran M. H., Shin Y., Smith R. J. [2001], Bounds testing approaches to the analysis of level relationships, Journal of Applied Econometrics, 16 (3): 289–326. https://doi.org/10.1002/jae.61....
30.
Phillips P. C., Perron P. [1988], Testing for a unit root in time series regression, biometrika, 75 (2): 335–346.
31.
Poghosyan T. [2014], Long-run and short-run determinants of sovereign bond yields in advanced economies, Economic Systems, 38 (1): 100–114, https://doi.org/10.1016/j.ecos....
32.
Precious C., Palesa M. K. [2014], Impact of monetary policy on economic growth: A case study of South Africa, Mediterranean Journal of Social Sciences, 5 (15): 76–84.
33.
Sahoo S., Bhattacharya I. [2002], Yield curve dynamics of Indian g-sec market: A macro-finance approach, Indian Economic Review, 47 (2): 157–182.
34.
Shiller R. J., McCulloch J. H. [1990], The term structure of interest rates, Handbook of Monetary Economics, 1: 627–722.
36.
Syczewska E. M. [2010], Empirical power of the Kwiatkowski-Phillips-Schmidt-Shin test, Department of Applied Econometrics Working Papers No. 3, 21.
37.
Tcherneva P. R. [2011], Bernanke’s paradox: can he reconcile his position on the federal budget with his recent charge to prevent deflation?, Journal of Post Keynesian Economics, 33 (3): 411–434.
38.
Woodford M. [2001], Fiscal requirements for price stability, Journal of Money, Credit Bank, 33 (3): 669–728.
39.
Wray L. R. [2003], Understanding Modern Money: The Key to Full Employment and Price Stability, Edward Elgar, Cheltenham, UK – Northampton, MA.
40.
Wray L. R. [2012], Modern Money Theory: A Primer on Macroeconomics for Sovereign Monetary Systems, Palgrave Macmillan, New York.
41.
Zhou S. [2021], Macroeconomic determinants of long-term sovereign bond yields in South-Africa, Cogent Economics & Finance, 9 (1): 1929678, https://doi.org/10.1080/233220....
Udostępnij
ARTYKUŁ POWIĄZANY
| eISSN: | 2300-5238 |
"Digitalizacja czasopisma Gospodarka Narodowa", sfinansowanego ze środków Ministerstwa Nauki i Szkolnictwa Wyższego przeznaczonych na działalność upowszechniającą naukę, w ramach umowy nr 555/P-DUN/2018.
© 2006-2024 Journal hosting platform by Bentus
Przetwarzamy dane osobowe zbierane podczas odwiedzania serwisu. Realizacja funkcji pozyskiwania informacji o użytkownikach i ich zachowaniu odbywa się poprzez dobrowolnie wprowadzone w formularzach informacje oraz zapisywanie w urządzeniach końcowych plików cookies (tzw. ciasteczka). Dane, w tym pliki cookies, wykorzystywane są w celu realizacji usług, zapewnienia wygodnego korzystania ze strony oraz w celu monitorowania ruchu zgodnie z Polityką prywatności. Dane są także zbierane i przetwarzane przez narzędzie Google Analytics (więcej).
Możesz zmienić ustawienia cookies w swojej przeglądarce. Ograniczenie stosowania plików cookies w konfiguracji przeglądarki może wpłynąć na niektóre funkcjonalności dostępne na stronie.
Możesz zmienić ustawienia cookies w swojej przeglądarce. Ograniczenie stosowania plików cookies w konfiguracji przeglądarki może wpłynąć na niektóre funkcjonalności dostępne na stronie.
